买新车的人少了利好这只小盘汽配股 发布时间:2022-08-05 01:54:27 来源:bob综合

  轿车配件零售商因其事务具有防御性本年以来轻松跑赢大盘,但是,这些零售商的首要供货商之一Standard Motor Products (SMP)的股价大幅下滑,为期望逢低买入的出资者带来了时机。

  AutoZone (AZO)、Genuine Parts (GPC)和O Reilly Automotive (ORLY)等轿车配件零售商股票本年的体现远远好于标普500指数,《巴伦周刊》之前指出,这是因为这类公司具有定价权,此外,在经济充溢不确定性的时期,比较换新车顾客更乐意对旧车做修理和保养,因而轿车配件零售商的经济低迷时也能持续增加。比较之下,为这些轿车配件零售商供货的Standard Motor Products的股价却呈现近10%的跌幅。

  Stephens分析师丹尼尔·因布罗(Daniel Imbro)说:“出资者都知道轿车售后商场上的配件零售商具有防御性,这类股票的买卖现已变得十分拥堵,而小盘股Standard Motor Products是取得这一远景杰出的终端商场敞口的一种方法。”因布罗给予Standard Motor Products“跑赢大盘”的评级,目标价61美元,比周二47.25美元的收盘价高出29%。

  Standard Motor Products市值虽不大(10亿美元左右),但增加十分安稳,2018年以来每股收益一直在增加,并活跃向电动轿车、越野车和重型车辆等新类别扩张。

  Standard Motor Products的预期市盈率为9.5倍,而前史市盈率区间在11倍至18倍之间,该股现在估值不只远低于本身平均水平,也远低于该公司出售目标以及首要竞争对手Dorman Products (DORM)的估值,后者市盈率是Standard Motor Products的近两倍。

  Standard Motor Products第五大股东William Blair的出资组合联席司理马特·弗莱明说:“假如经济动乱加重,Standard Motor Products仍然能坚持不错的增加,该公司的客户都归于优质蓝筹股,Standard Motor Products是它们供应链上十分重要的一部分。现在该公司的估值比最旗鼓相当的竞争对手低了不少,我以为这并不合理。”

  和竞争对手Dorman Products比较,Standard Motor Products出售的大部分配件都是该公司自己出产的,经过这样做来进步赢利率,弗莱明十分看好这一做法,并且该公司在墨西哥和波兰等供应链中止问题不那么严峻的国家也采用了这一战略。

  这些从股票的体现或许看不出来,该股不只在2022年体现落后,曩昔几年也是如此,2016年以来根本坚持区间动摇。

  股票本年体现欠安的部分原因在于,大约一年半前该公司失去了一个决议把出产转移到自家的客户,引发了出资者的忧虑,据因布罗猜想,这个客户或许是Advance Auto Parts (AAP)。Standard Motor Products没有泄漏该客户的身份,Advance Auto Parts也没有回复记者的置评恳求。

  尽管失去了这个客户,但Standard Motor Products的赢利并没有下降。在出售额下降的情况下,2020年的每股收益仍然完成同比增加,估计该公司本年的每股收益将增加4%,到达4.63美元,出售额将增加7%。

  出资者忧虑的另一个问题是,在经济衰退危险加大之际,Standard Motor Products的盈余预期是否有保证?实际上,该公司和其客户相同可以从经济不确定性中取得提振。

  假如按11倍市盈率(前史区间的低端)核算,将显现2023年每股收益呈现两位数的下降,降至3.70美元以下,而现在商场遍及估计2023年每股收益为4.96美元。

  弗莱明以为,15倍的市盈率对该股来说才是比较合理的水平,因为他以为该公司的中心轿车事务具有长时间利好要素,除此之外还有一个“巨大的未开发商场”。

  得益于近年来的一些收买,Standard Motor Products在扩展事务范围方面取得了长足进展,纳入了更多重型车辆、电动轿车和特种车辆的配件出产。

  MKM Partners分析师斯科特·斯特恩博(Scott Stember)以为,尽管现在这部分事务只占总出售额的一小部分,但“到2022年末比重将上升到20%”。斯特恩博对该股的评级“买入”,目标价62美元。

  斯特恩博还指出,尽管进行了多笔收买,但到榜首季度末该公司“资产负债表状况杰出”,调整后的净杠杆率“十分可控”,债款与Ebitda的比率为1.4倍,比较之下,2021年末为0.8倍。

  Standard Motor Products将于美国当地时间周三发布第二季度财报,因为经济形势的敏捷改变,成绩和预期或许会被调整。不过,鉴于Standard Motor Products强壮的办理团队、健康的资产负债表、优质的客户和防御性特征,商场仍轻视了该公司的长时间潜力。

  弗莱明说:“从现在股价水平来看,商场对Standard Motor Products未来成绩的观点过于失望,但咱们并没有看到任何盈余恶化的痕迹,这是一只具有多重利好要素、可以跑赢的股票。“